民生证券股份有限公司近期对平煤股份进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：24Q3成本控制良好，业绩环比持平》，本报告对平煤股份给出买入评级，当前股价为10.17元。
平煤股份(601666)
事件：2024年10月25日，平煤股份发布2024年三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润20.45亿元，同比减少34.91%；营业收入233.19亿元，同比增长0.78%。
24Q3业绩环比持平。24Q3公司归母净利润为6.52亿元，同比下降27.89%，环比基本持平。
2024年前三季度公司产销下滑，成本抬升明显。2024年前三季度公司完成原煤产量2106.01万吨，同比下降8.65%；完成商品煤销量2008.18万吨，同比下降13.09%，其中自有商品煤销量1712.71万吨，同比下降16.41%。2024年前三季度公司商品煤综合售价为1032.57元/吨，同比增长8.17%，吨煤销售成本为718.02元/吨，同比增长11.05%，煤炭业务毛利为63.17亿元，同比下降11.24%，毛利率为30.46%，同比下降1.8个百分点。
24Q3销量环比平稳，成本环比下降明显。24Q3公司实现原煤产量685.19万吨，同比下降10.83%，环比下降9.6%。商品煤销量为659.43万吨，同比下降12.86%，环比增0.29%；其中自有商品煤销量为558.19万吨，同比下降15.28%，环比下降1.39%。24Q3吨煤售价为918.34元/吨，同比增长5.56%，环比下降9.74%，吨煤成本为608.42元/吨，同比增长5.53%，环比下降13.83%。24Q3煤炭毛利为20.44亿元，同比下降7.98%，环比下降0.19%；毛利率为33.75%，同比增长0.02个百分点，环比增长3.14个百分点。
稳健分红，高股息具备投资价值。根据公司《2023~2025年股东分红回报规划》，在满足现金分红条件下，公司将每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的60%，以我们预测2024年归母净利润23.21亿元以及2024年10月25日市值测算，股息率5.5%，公司股息收益值得关注。
投资建议：我们预计2024-2026年公司归母净利润为23.21/25.8/28.16亿元，对应EPS分别为0.94/1.04/1.14元/股，对应2024年10月25日收盘价的PE为11/10/9倍。公司实施精煤战略，维持高比例分红，维持“推荐”评级。
风险提示：煤价大幅下行；下游需求边际改善不及预期；政策推进不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券陈拓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利30.55亿，根据现价换算的预测PE为8.27。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.78。
以上内容据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
